2021年4月28日，國(guó)內(nèi)首批公募reits項(xiàng)目試點(diǎn)之一的首創(chuàng)水務(wù)基礎(chǔ)設(shè)施reits正式向上交所、中國(guó)證監(jiān)會(huì)提出申報(bào)申請(qǐng)，于5月14日、17日，陸續(xù)取得上交所無(wú)異議函、證監(jiān)會(huì)基金注冊(cè)批復(fù)，并于5月19日發(fā)布詢(xún)價(jià)公告。

一、項(xiàng)目背景

2020年8月，首創(chuàng)股份發(fā)布公告稱(chēng)，董事會(huì)同意公司開(kāi)展基礎(chǔ)設(shè)施公募reits申報(bào)發(fā)行工作，是國(guó)內(nèi)首個(gè)公開(kāi)參與基礎(chǔ)設(shè)施公募reits試點(diǎn)的企業(yè)。

作為國(guó)內(nèi)環(huán)保行業(yè)具有領(lǐng)先地位的龍頭企業(yè)，首創(chuàng)股份擁有良好的社會(huì)聲譽(yù)、豐富的運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)、領(lǐng)先的技術(shù)研發(fā)能力、雄厚的人才儲(chǔ)備。首創(chuàng)股份積極開(kāi)展基礎(chǔ)設(shè)施公募reits，一方面是落實(shí)中央降杠桿、深化投融資體制改革的重要舉措，而另一方面，reits有助于盤(pán)活存量資產(chǎn)，拓寬多元化股權(quán)融資渠道，助力首創(chuàng)股份優(yōu)化戰(zhàn)略布局、創(chuàng)新商業(yè)模式，將首創(chuàng)股份打造為國(guó)內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域投融資創(chuàng)新標(biāo)桿。

首創(chuàng)股份優(yōu)選了位于深圳和合肥的污水處理特許經(jīng)營(yíng)權(quán)項(xiàng)目作為首批試點(diǎn)項(xiàng)目，既符合推動(dòng)國(guó)家重大戰(zhàn)略實(shí)施、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的原則，也滿足通知中重點(diǎn)領(lǐng)域符合國(guó)家政策導(dǎo)向、社會(huì)效益良好、投資收益率穩(wěn)定且運(yùn)營(yíng)管理水平較好的試點(diǎn)項(xiàng)目要求。

二、產(chǎn)品信息

首創(chuàng)水務(wù)reits為公開(kāi)募集基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金，運(yùn)作方式為契約型封閉式?；鹌谙拗?047年9月29日，基金存續(xù)期間可擴(kuò)募，可展期。根據(jù)項(xiàng)目安排，原始權(quán)益人首創(chuàng)股份未來(lái)擬持有不低于公募基金51%的份額。

項(xiàng)目采用“公募基金+專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃+項(xiàng)目公司”的交易結(jié)構(gòu)，公募基金通過(guò)資產(chǎn)支持專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃取得基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目公司全部股權(quán)，最終投資于城鎮(zhèn)污水處理類(lèi)型的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目并取得其完全經(jīng)營(yíng)權(quán)利。

首創(chuàng)水務(wù)reits的底層資產(chǎn)包括深圳市福永、松崗、公明水質(zhì)凈化廠bot特許經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目，以及合肥市十五里河污水處理廠ppp項(xiàng)目。其中，深圳項(xiàng)目位于廣東省深圳市，為采用bot模式的特許經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目，由首創(chuàng)股份全資設(shè)立的深圳首創(chuàng)負(fù)責(zé)投資建設(shè)，包含福永水廠、松崗水廠、公明水廠的特許經(jīng)營(yíng)權(quán)。其中，福永水廠設(shè)計(jì)規(guī)模為12.5萬(wàn)噸/日；松崗水廠設(shè)計(jì)規(guī)模為15萬(wàn)噸/日；公明水廠設(shè)計(jì)規(guī)模為10萬(wàn)噸/日。合肥項(xiàng)目位于安徽省合肥市，為采用tot+bot模式的ppp項(xiàng)目，由首創(chuàng)股份獨(dú)資設(shè)立的合肥首創(chuàng)負(fù)責(zé)投資建設(shè)。合肥項(xiàng)目共分為四期，其中一期項(xiàng)目設(shè)計(jì)規(guī)模為5萬(wàn)噸/日；二期項(xiàng)目設(shè)計(jì)規(guī)模為5萬(wàn)噸/日；三期項(xiàng)目設(shè)計(jì)規(guī)模為10萬(wàn)噸/日；四期項(xiàng)目設(shè)計(jì)規(guī)模為10萬(wàn)噸/日。

首創(chuàng)水務(wù)reits項(xiàng)目符合基礎(chǔ)設(shè)施reits試點(diǎn)項(xiàng)目范圍、項(xiàng)目資產(chǎn)處于試點(diǎn)重點(diǎn)區(qū)域；原始權(quán)益人經(jīng)營(yíng)狀況良好，具有運(yùn)營(yíng)同類(lèi)資產(chǎn)的經(jīng)驗(yàn)和能力；底層資產(chǎn)項(xiàng)目權(quán)屬清晰，運(yùn)營(yíng)成熟，支撐項(xiàng)目現(xiàn)金流穩(wěn)定性和成長(zhǎng)性的底層邏輯清晰；產(chǎn)品設(shè)計(jì)、固定資產(chǎn)投資管理等方面符合相關(guān)法律法規(guī)要求；治理結(jié)構(gòu)、費(fèi)用構(gòu)成符合相關(guān)規(guī)定，激勵(lì)機(jī)制比較完善。未來(lái)運(yùn)營(yíng)管理中，首創(chuàng)股份作為委托運(yùn)營(yíng)管理機(jī)構(gòu)將采取積極措施，提升基金資產(chǎn)組合的現(xiàn)有分配及未來(lái)現(xiàn)金流持續(xù)穩(wěn)定，維持最優(yōu)的污水處理量及實(shí)現(xiàn)污水處理收入的可持續(xù)性，優(yōu)化運(yùn)營(yíng)效率。

三、未來(lái)展望

水務(wù)行業(yè)是全世界所有國(guó)家及地區(qū)重要的城市基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)行業(yè)之一。經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，我國(guó)水務(wù)行業(yè)整體已經(jīng)趨于成熟，且行業(yè)規(guī)模仍在穩(wěn)步增長(zhǎng)，后續(xù)仍有一定發(fā)展空間。黨的十八大將生態(tài)文明建設(shè)納入中國(guó)特色社會(huì)主義事業(yè)總體布局，十三五伊始，生態(tài)環(huán)保被賦予極高的定位。建設(shè)完善城鎮(zhèn)污水處理事業(yè)是大力推進(jìn)生態(tài)文明建設(shè)、貫徹“綠水青山就是金山銀山”、統(tǒng)籌經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展和生態(tài)環(huán)境高水平保護(hù)的重要舉措。

污水處理項(xiàng)目屬于環(huán)境保護(hù)重點(diǎn)領(lǐng)域，符合國(guó)家可持續(xù)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)方向。污水處理項(xiàng)目盈利主要來(lái)自按照處理量收取的污水處理費(fèi)，現(xiàn)金流穩(wěn)定，是水務(wù)行業(yè)中最適合發(fā)行reits的領(lǐng)域之一。在政策推動(dòng)下，建立市場(chǎng)化的污水處理費(fèi)調(diào)價(jià)機(jī)制，將使得項(xiàng)目合理回報(bào)得到保障。污水處理項(xiàng)目投資具有投資額大、項(xiàng)目回收期長(zhǎng)的顯著特點(diǎn)，行業(yè)內(nèi)缺乏與產(chǎn)業(yè)發(fā)展相適應(yīng)的成本較低、長(zhǎng)期、穩(wěn)定的金融配套工具來(lái)滿足企業(yè)的資金需求，特別是需要reits這種權(quán)益型投融資工具；另一方面也為市場(chǎng)投資者提供了投資于環(huán)?；I(lǐng)域、分享國(guó)家現(xiàn)代化的紅利的良好投資機(jī)會(huì)。2020年國(guó)家加大逆周期調(diào)節(jié)力度，環(huán)保產(chǎn)業(yè)受益，穩(wěn)健恢復(fù)，預(yù)計(jì)十四五相關(guān)規(guī)劃將陸續(xù)出臺(tái)，政策環(huán)境持續(xù)向好，2021年污水處理reits的推出，將助力水務(wù)環(huán)保行業(yè)進(jìn)入行穩(wěn)致遠(yuǎn)的高質(zhì)量發(fā)展階段，帶來(lái)對(duì)優(yōu)質(zhì)水務(wù)資產(chǎn)及其所處行業(yè)價(jià)值重估的契機(jī)，也將為投資人帶來(lái)長(zhǎng)期、穩(wěn)健分紅回報(bào)的投資機(jī)會(huì)。

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